La asignatura se centra en los aspectos financieros relativos a los proyectos
de infraestructura, proyectos industriales, etc., que se desarrollan bajo la
modalidad de inversión. En este caso la financiación del proyecto debe
tener en cuenta que se trata de financiar un negocio normalmente en función
del flujo de caja que genera. Adicionalmente se analizan qué garantías son
necesarias para atraer a los financiadores tanto en la parte de capital o
fondos propios como en la deuda o fondos ajenos.
Esta materia desarrolla como las estructuras de Project finance o riesgo
proyecto, están siendo utilizadas internacionalmente para la financiación
y explotación de infraestructuras por el sector privado, y dentro de ellos
para los proyectos PPP o APP (Asociación Público Privada), donde sector
público y privado cooperan en el desarrollo y operación de los mismos.
La necesidad que tienen tanto los países desarrollados como aquellos en vías
de desarrollo, en promover nuevas infraestructuras, unido al elevado coste de
las mismas, ha propiciado esquemas que facilitan que empresas privadas
construyan, financien y exploten proyectos que antes estaban en manos del
sector público. Nos referimos a autopistas, puertos, aeropuertos,
ferrocarriles, plantas de generación eléctrica, tratamiento de
aguas, residuos, etc.
La asignatura hará especial hincapié en los proyectos que tienen lugar en
países emergentes, donde entidades multilaterales, la financiación
bilateral a través de las agencias de crédito a la exportación, las entidades
bilaterales de desarrollo, y hoy en día los bancos locales, tienen un papel
determinante en la financiación. La crisis financiera global implica que estas
instituciones financieras se deban implicar en mayor medida en la financiación
de este tipo de operaciones.
Las empresas españolas son muy activas en estos proyectos, en su mayoría
concesiones de infraestructuras, no en vano entre las primeras 10 empresas
mundiales en este sector están los grupos ACS, Abertis, Ferrovial, OHL,
FCC y Acciona.
Financiación de inversiones y de proyectos de infraestructuras / Project Finance
102200
2020-21
MÁSTER UNIVERSITARIO EN GESTIÓN INTERNACIONAL DE LA EMPRESA / MBA IN INTERNATIONAL MANAGEMENT
2
OBLIGATORIA
Cuatrimestral
Castellano e Inglés
¿Por qué se invierte en el exterior?
Importancia de la inversión directa extranjera
Tipología de las operaciones de IDE
Estructura de financiación de una empresa: fondos propios, fondos ajenos
Evolución de la actividad inversora de las empresas españolas en el exterior
Financiación tradicional de infraestructuras
El modelo Francés
El modelo Alemán
El modelo Inglés
Diferencias de la Financiación vía Project Finance frente al Corporate
Financing
El concepto general de los PPP. Tipos de operaciones: BOT, BOO, etc.
Sectores y operaciones susceptibles de estructurarse como un PPP
La alternativa de los PPP para la financiación de infraestructuras, su
conexión con las estructuras de Project Finance
Descripción
Principales características y componentes
Objetivos de los participantes: promotores, autoridades y entidades financieras
El papel del asesor financiero
Due Dilligence
Riesgos en operaciones de project finance
Fórmulas de mitigación de riesgos
Fuentes de capital y deuda
Operaciones en países emergentes versus países desarrollados
Concepto del modelo financiero
Tipos de modelos financieros
El caso base
Los principales ratios financieros
Análisis de sensibilidad
Caso Práctico: Intercambiador de Transporte en la Avenida de América, Madrid
Caso Práctico: Planta de Tratamiento de Residuos de Zabalgarbi, Vizcaya
Caso Práctico: Proyecto eólico en España
Objetivo de las Entidades Multilaterales en estas operaciones
Principales Instituciones y su actividad en Project finance: Banco Mundial,
Bancos Regionales de Desarrollo, etc.
Operaciones sector público, versus sector privado
Principales productos e instrumentos financieros
Papel dentro del sector privado: productos de IFC, MIGA, etc.
Actuación de las entidades multilaterales dentro de las operaciones de project
finance
Las posibilidades de financiación a través de entidades financieras locales:
el caso de la India
Productos y papel del ICO
El FIEM para inversiones
Productos y papel de CESCE
Productos y papel de Cofides
Planta de ciclo combinado en México
Caso Masa
Planta de cascarilla de arroz en Tailandia
Caso Rod el Farag Egipto
Caso Práctico: Plantas desaladoras en Argelia
Caso Práctico: Puerto seco Chile
Caso Práctico: Planta de ciclo combinado en Vietnam
Caso Práctico: Proyecto eólico India
Las operaciones de inversión y su financiación
Modelos de financiación de infraestructuras
Operaciones de project finance (I)
Operaciones de Project Finance (II)
Modelo Financiero
Operaciones en países desarrollados
Financiación de operaciones de inversión a través de entidades multilaterales
y bilaterales dentro del sector privado
Financiación de operaciones de inversión a través de entidades bilaterales
Casos prácticos internacionales (I)
Casos prácticos internacionales (II)
Caso prácticos internacionales (III)
CE1.- Comprender los conceptos, teorías e instrumentos para analizar y
desarrollar planes de internacionalización empresarial.
CE2.- Capacidad para elegir y aplicar el procedimiento adecuado a la
consecución de un objetivo empresarial.
CE3.- Evaluar la relación existente entre empresas y el marco institucional en
el que se desarrollan las actividades.
CE4.- Desarrollo de las capacidades analíticas que permitan comprender la
naturaleza de los problemas en la organización y por tanto la aplicación de
herramientas idóneas.
CE5.- Capacidad de liderazgo del proceso de diseño de la estrategia
internacional.
CE6.- Capacidad para trabajar en equipo primando la precisión de los
resultados y la solvencia y originalidad de las proposiciones.
CE7.- Manejar plataformas digitales, medios tecnológicos, audiovisuales e
informáticos para la búsqueda de información y la comunicación eficaz de los
proyectos empresariales.
CE9.- Analizar los resultados de la investigación de mercados y competencia
para proponer orientaciones estratégicas y acciones operativas.
CE10.- Adquirir las técnicas para la redacción profesional de documentos y la
presentación de informes en el ámbito de los negocios internacionales.
CE12.- Conocimiento de los principales aspectos legales y fiscales que afectan
directa o indirectamente a los procesos de internacionalización empresarial.
CE14.- Capacidad para gestionar un proyecto de internacionalización
empresarial y asumir responsabilidades directivas.
CE18.- Aprender a valorar los riesgos de las empresas al abordar proyectos
internacionales complejos, así como conocer algunos aspectos esenciales que
determinan el éxito o el fracaso de los proyectos.
AF1.- Clases magistrales: desarrollo de contenidos teóricos y de los conceptos
de las asignaturas. La clase magistral se define como un tiempo de enseñanza
ocupado principalmente por la exposición continua del profesor. Los alumnos
tienen la posibilidad de participar, preguntar o exponer su opinión, pero por
lo general escuchan y toman notas (11 horas - 100% presencialidad).
AF2.- Clases prácticas: aplicación de contenidos teóricos al análisis de
problemas concretos que permiten al estudiante comprender y asimilar los
contenidos. Incluyen exposiciones, conferencias con directivos/profesionales
expertos en el área o caso de estudio, seminarios, debates y puestas en común
con análisis de los contenidos desarrollados en las sesiones teóricas. Se
realizan mediante talleres, estudios de casos, resolución de ejercicios y
problemas con una participación activa del alumno (7 horas - 100%
presencialidad).
AF3.- Trabajos individuales y en grupo: desarrollo de los contenidos teóricos
de forma autónoma (búsqueda de información, análisis y registro, redacción de
documentos e informes, realización de cuestionarios) y su aplicación al
estudio de casos, con exposición pública de las conclusiones individualmente o
en grupo (15 horas - 100% presencialidad).
AF5.- Trabajo autónomo del estudiante: aquí se considera la actividad del
alumno de estudio de la materia, búsqueda de información, análisis y
registro, redacción de documentos, diseño de presentaciones, participación
en grupos de lectura y el estudio y la preparación de exámenes. Incluye la
utilización del campus virtual y la actividad del estudiante en él así como
el uso de TICs y herramientas informáticas, realizando diversas tareas como
ejercicios de autoevaluación o la participación en foros y la consulta de
bases de datos para obtener bibliografía y material documental (15 horas
- 100% presencialidad).
La asignatura estará basada en el análisis y presentación de los distintos
apartados teóricos con clases presenciales, apoyado en el análisis de
casos. Estos se convierten en esta asignatura en un elemento esencial para el
entendimiento de este tipo de operaciones.
Se buscará en todo momento el debate y la interacción con los alumnos con el
objetivo de que las clases presenciales sean aprovechadas para la comprensión
efectiva del conocimiento impartido en la asignatura.
Para ello es muy aconsejable que el alumno haya trabajado la documentación
antes del desarrollo de cada tema en las clases presenciales.
Conocer las estructuras de Project Finance o riesgo proyecto como fórmulas
para la financiación y explotación de infraestructuras del sector privado, y
dentro de ellos para los proyectos PPP o APP (Asociación Público Privada),
donde sector público y privado cooperan en el desarrollo y operación de los
mismos.
Identificar los elementos comunes que hay que tener en cuenta a la hora de
financiar un proyecto industrial o de infraestructura, bajo la modalidad de
inversión.
Diferenciar las diferentes estructuras de financiación aplicables en
inversiones según la operación se desarrolle en un país emergente o en un país
desarrollado.
Analizar las alternativas disponibles para la coberturas de riesgos
relacionados con la inversión, tanto para los promotores como para las
entidades financiadoras.
Analizar proyectos que tienen lugar en países emergentes, donde entidades
multilaterales y agencias de crédito a la exportación tienen un papel
determinante en la financiación.
Conocer las principales empresas españolas más activas en estos proyectos, en
su mayoría concesiones de infraestructuras (FCC, ACCIONA, ACS, Ferrovial).
Desarrollar la estructura básica de los modelos financieros que constituyen el
soporte cuantitativo de un proyecto de inversión.
Fuentes de financiación disponibles tanto para los fondos propios como para
los fondos ajenos: bancos comerciales, financiación multilateral, financiación
bilateral, mercados de capitales, etc.
SE2.- Pruebas de conocimiento: exámenes finales (ponderación mínima 65% y
máxima 85%).
SE3.- Evaluación del trabajo en grupo y, en su caso, de la presentación oral
(ponderación mínima 15% y máxima 35%)
La evaluación de la asignatura en su convocatoria ordinaria se
realiza mediante:
25%: Resolución de caso/s práctico/s final/es en grupos.
75%: Examen final de la asignatura que contemplará la resolución de uno o
varios casos prácticos.
El profesor podrá aumentar o disminuir hasta un +/- 10% la nota final
alcanzada de acuerdo a la participación de cada alumno tanto cuantitativa
(número de intervenciones) como cualitativa (oportunidad y calidad de las
intervenciones) durante las sesiones lectivas. Asimismo se valorarán en este
apartado los casos prácticos entregados por los alumnos que hayan sido
propuestos por el profesor durante el periodo de impartición del módulo.
En las convocatorias 2ª y siguientes, el 100% de la calificación
dependerá exclusivamente del examen que podrá ser tipo test y/o tipo ensayo y
cuyo formato será avisado con antelación suficiente.
La calificación final del alumno se determinará en base a dos conceptos:
el examen final y la resolución de casos prácticos.
Peter K. Nevitt; Frank Fabozzi. PROJECT FINANCE, publicado por Euromoney.
Richard Tinsley. ADVANCE PROJECT FINANCING, publicado por Euromoney.
Yescombe. PRINCIPLES OF PROJECT FINANCE, publicado por Academic Press.
Andrew Fight. INTRODUCTION TO PROJECT FINANCE, publicado por
Butterworth-Heinemann.
Este documento puede utilizarse como documentación de referencia de esta asignatura para la solicitud de reconocimiento de créditos en otros estudios. Para su plena validez debe estar sellado por la Secretaría de Estudiantes UIMP.
Descripción no definida
Cuatrimestral
Créditos ECTS: 2
Oliveira de Miguel, Eduardo
Director Financiero
Grupo H OIL
Aguirre Uzquiano, Miguel
Director de Operaciones de Largo Plazo
Coface Ibérica
García Gil, Justo
Director de Homt España, S.A.
Olazabal Valiente, Cristina Eugenia
Técnico Comercial y Economista del Estado
Ministerio de Economía y Empresa